دوشنبه 31 اردیبهشت ماه 1403 | ثبت نام | ورود | کاربر مهمان  | فارسی   English
قیمت‌‌های ارز همواره بر حسب کمیت‌‌های پولی تعریف می‌شود؛ در ایران نیز طبعاً همین روال علمی معمول بوده است. چهل‌وچند سال است که قیمت ارز به استثنای وقفه‌های کوتاه سیر صعودی داشته است چرا که نقدینگی به دلیل کسری‌های عمده بودجه دولت، به دلیل بدهی عمده بانک‌ها به بانک مرکزی، به دلیل بدهی‌های بزرگ شرکت‌‌های دولتی به بانک مرکزی، به دلیل فروش ارز زیاد دولت به بانک مرکزی در روزهای خوش صادرات نفت و… رشدهای دائمی داشته است. امروز نیز سیاست‌گذار در اندیشه کنترل متغیرهای پولی است تا قیمت ارز را کنترل کند. اما وضعیت جاری متفاوت است. از سال ۱۳۹۷ رشد سطح عمومی قیمت‌ها از افزایش نقدینگی بیشتر بوده است. این را می‌توان چنین تعبیر کرد که متغیرهای تعیین‌کننده قیمت ارز حداقل تا حدی از کمیت‌های پولی فراتر رفته است. با توجه به وضعیت روابط خارجی جاری ایران، موقعیت برجام و تحریم‌ها، روشن است که متغیر «سیاست» اکنون تأثیر اصلی را بر قیمت ارز دارد؛ محدودکردن و محروم‌کردن ایران از دسترسی به ارزی که حاصل صادرات پرمشقت امروز کشور است، در کنار گرایش عمده به خروج سرمایه از کشور، عامل عمده افزایش نرخ ارز این روزهاست. به بیان دیگر، فقط بررسی معمول متغیرهای پولی توضیح نمی‌دهد که چرا قیمت ارز با این شتاب و سرعت بالا می‌رود، بلکه این عامل که ایران نمی‌‌تواند از بخش بزرگتری از ارز صادراتی خود استفاده کند، دلیل اصلی بروز وضعیت جاری است. وقتی نسبت نقدینگی به سطح عمومی قیمت‌­ها صعودی نیست، این بدآن معناست که سیاست‌گذار نباید به ابزار سیاست‌گذاری قدیم برای کنترل انتظارات مردم بپردازد؛ بدآن معناست که اقتصاد با سرعتی بسیار بالا به سمت نرخ‌های تجربه‌نشده تورم حرکت می‌‌کند. سیاستگذار باید بداند که در این شرایط فقط با کنترل متغیرهای پولی راه به جایی نمی‌‌برد، بلکه به‌‌علاوه بیش از آن‌که به دنبال کنترل نقدینگی باشد، باید به ترکیب «پول» و «شبه پول» در متغیر نقدینگی حساس باشد. عمده آن است اقداماتی انجام دهد که ارز کشور در دسترس قرار گیرد، و گرایش به خروج سرمایه از ایران آرام گیرد. در چنین شرایطی، پیش‌بینی اینکه قیمت ارز با دقت قابل‌قبول چه خواهد شد، ممکن نیست. تنها می‌توان گفت که روند افزایشی است، و سرعت تغییرات هم می‌تواند بسیار شدید شود. البته، چارتیست‌ها با نمودارهای خود سطوح مقاومتی را برای قیمت ارز و تغییرات آن تعریف خواهند کرد، ولی دقت این پیش‌بینی‌ها محدود است. افزایش قیمت دلار و تضعیف قیمت دینار در کشور عراق طی دو ماه اخیر دلیل مشابهی داشت، با این تفاوت که دولت عراق توانست با سرعت مذاکره کرده و وضعیت عادی را به بازار برگرداند. اگر سیاست‌‌گذار به اقدام عاجل دست نزند، و علت اصلی افزایش قیمت ارز (و به تبع آن سطح عمومی قیمت‌ها) را نادیده بگیرد، آحاد جامعه را در معرض این خطر عمده قرار می‌دهد که نرخ‌های تورم لجام‌گسیخته‌تری را تجربه کنند.
Print Send to Friends
سه شنبه 2 مهر ماه 1392 | hits : 14847 | Code: 796
نام درس : سرمایه‌گذاری و تامین مالی املاک و مستغلات
مقطع آموزشي : كارشناسی ارشد
ارائه‌شده در : دانشگاه صنعتی شریف، دانشکده اقتصاد و مدیریت
سال تحصيلي : سال تحصیلی 93-1392، نیم‌سال اول
مدرس همكار : میثم رادپور
كمك استاد : سونیا کرمی، مریم گودرزی، علی حسن‌پور


1. مشخصات عمومی دوره

مدرسان دوره

مدرس: حسین عبده تبریزی؛

مدرس همکار: میثم رادپور

 

 

abdotab@yahoo.com

maysam.radpour@gmail.com

دستیار مدرس

سونیا کرمی؛

مریم گودرزی

علی حسن‌پور

 

 

sunya.karami@gmail.com

ma12goudarzi@gmail.com

desperali@gmail.com

زمان برگزاری

 

مهرماه تا دی‌ماه سال 1391 روزهای سه‌شنبه، ساعت 19:30-16:30

محل برگزاری

 

دانشکده اقتصاد و مدیریت دانشگاه صنعتی شریف / کلاس شماره ...

سایت آموزشی

http://www.iranfinance.net

 

2. پیش‌نیازهای دوره

از دانشجویان این دوره انتظار می‌رود درک روشنی نسبت به مفاهیم پایه مالی مانند ارزش زمانی پول و ریسک و بازده داشته باشند. هم‌چنین دانشجویان باید تکنیک‌های پایه ارزشیابی مانند تنزیل جریان‌های نقدی را بشناسند. داشتن پیشینه علمی و تجربی در بخش املاک و مستغلات برای دانشجویان حاضر در این دوره ضروری نیست. داشتن مهارت کارکردن با نرم‌افزار Excel و ماشین‌حساب‌های مالی برای دانشجویان این دوره توصیه می‌شود.

3. شرح دوره

املاک و مستغلات سهم مهمی در اقتصاد کشورها دارد. حدود یک سوم سرمایه‌های جهان به زمین و ساختمان اختصاص دارد. این بخش شاخص مهمی برای توسعه‌یافتگی اقتصاد است، به‌گونه‌ای که ساختمان‌های مدرن و محوطه‌های هیجان‌انگیز از نشانه‌های روشن پیشرفت اقتصادی محسوب می‌شوند. همچنین املاک و مستغلات به عنوان طبقه دارایی مورد پذیرش سرمایه‌گذاران قرار گرفته است. مدیران سرمایه‌گذاری گاهی اوقات برای بهبود موازنه ریسک و بازده سبد، املاک و مستغلات را به ترکیب سبد اضافه می‌کنند. بنابراین، برای دانشجویان رشته مالی خصوصا برای گرایش‌های مدیریت سرمایه‌گذاری و امثال آن توجه و حتی تمرکز بر این بخش اجتناب‌ناپذیر است.

این دوره برای دانشجویانی طراحی شده که علاقه‌مندند در زمینه تامین مالی و سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات مهارت و دانش کسب کنند. این دوره دانشجویان را در ادامه با مفاهیم پایه مالی املاک و مستغلات آشنا می‌کند، و محصولات این طبقه را به آنان معرفی می‌کند. به موضوع سرمایه‌گذاری در طرح‌های ساخت‌وساز و توسعه زمین می‌پردازد، و نشان می‌دهد شیوه‌های مختلف تامین مالی املاک و مستغلات و طرح‌های ساخت‌وساز کدام است. دوره نهایتاً فنون ارزشیابی زمین را دنبال می‌کند و نشان می‌دهد رویکردها و روش‌های ارزیابی املاک و مستغلات کدام‌اند. در سرتاسر این درس محصولات رهنی و بازارهای اولیه و ثانویه رهن و نهادهای مالی املاک و مستغلات مربوط به تامین مالی و سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات مرفی می‌شوند.

4. موارد موردنیاز

کتاب‌های مرجع اصلی به شرح زیر:

● Real Estate Finance and Investments, by Brueggeman and Fisher (BF). Fourteenth Edition.  McGraw-Hill Irwin, Inc. 2011. ISBN 978-0-07-337733-9.

کتاب مرجع مکمل به شرح زیر:

● Commercial Real Estate Analysis & Investments (2e), by Geltner, Miller, Clayton and Eichholtz. Centage, 2007

● کتاب مالی املاک و مستغلات (مجموعه مقالات)؛ تألیف: حسین عبده تبریزی و میثم رادپور؛ انتشارات علمی؛
چاپ اول؛ پاییز 1392.

ماشین حساب مالی با مشخصات زیر:

● Texas Instruments BA II Plus financial calculator

5. نمره‌دهی

مورد مشمول نمره

سهم از نمرۀ کل

مشارکت در کلاس

10%

تکالیف کلاسی

امتحان میان‌ترم

25%

25%

امتحان پایان‌ترم

40%

 


6. برنامة زماني كلاس‌ها، ريز درس و تكاليف

موضوع جلسه

منبع مرجع اصلي

تاریخ برگزاری

جلسة1.      

- معرفی دانش مالی

- تشریح مفاهیم پایه تامین مالی و سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات

- کتاب شماره 1/ Chapter1: Real Estate Space and Asset Market

- کتاب شماره 3/ بخش اول: مقدمه‌ای به مالی املاک و مستغلات

- اسلاید: مروری بر دانش مالی [اسلایدهای آموزشی/ مالی شرکت‌ها]

- اسلاید: مقدمه‌ای بر تامین مالی و سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات [اسلایدهای آموزشی/ مدیریت سرمایه‌گذاری]

26/06/1392

جلسة2.       

- معرفی ابزار، نهاد و بازارهای مالی

- اسلاید: ابزار، نهاد و بازارهای مالی: رویکرد مبتنی بر املاک و مستغلات

09/07/1392

جلسة3.    

- مرور صنعت سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات

- تجزیه و تحیل بازار املاک و مستغلات

- کتاب شماره 1/ Chapter6: Real Estate Market Analysis

- کتاب شماره 1/ Chapter7: Real Estate as an Investment: Some Background Information

- کتاب شماره 3/ بخش اول: تجزیه و تحلیل بازار املاک و مستغلات- سیاست مسکن و تامین مالی

مسکن: روندهای جهانی- الگوی قیمتی مسکن تغییر کرده است- تغییرات قیمت املاک و مستغلات در سال‌های پیش‌رو

- اسلاید: دوره‌های تجزیه و تحلیل بازار املاک و مستغلات [اسلایدهای آموزشی / مدیریت سرمایه‌گذاری]

- اسلاید: تحلیل اساسی املاک و مستغلات: تجزیه و تحلیل بازار [اسلایدهای آموزشی / مدیریت سرمایه‌گذاری]

16/07/1392

جلسة4.     

- ارزشیابی املاک و مستغلات

- برآورد جریان‌های نقدی املاک و مستغلات

- کتاب شماره 1/ Chapter10: The Basic Idea: DCF and VPN

- کتاب شماره 2/ Chapter10: Valuation of Income Properties

- کتاب شماره 3/ بخش سوم: ارزشیابی املاک و مستغلات: مدل تنزیل جریان‌های نقدی- ارزشیابی املاک و قیمت‌گذاری منطقه‌ای- در مورد ارزش زمین و مستغلات- ارزش اراضی دوبر

- اسلاید: رویکردهای ارزشیابی املاک و مستغلات [اسلایدهای آموزشی / مدیریت سرمایه‌گذاری]

- اسلاید: برآورد جریان‌های نقدی حاصل از سرمایه‌گذاری [اسلایدهای آموزشی / مدیریت سرمایه‌گذاری]

23/07/1392

جلسة5.     

- اهرم مالی در سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات

- برآورد هزینه سرمایه

- کتاب شماره 1/ Chapter11: Nuts and Bolts for Real Estate Valuation

- کتاب شماره 2/ Chapter11: Investment Analysis and Taxation of Real Property

- کتاب شماره 1/ Chapter11: Use of Debt in Real Estate Investment

- کتاب شماره 2/ Chapter12: Financial Leverage and Financing Alternatives

- اسلاید: برآورد هزینه سرمایه املاک و مستغلات [اسلایدهای آموزشی / مالی شرکت‌ها]

- اسلاید: اهرم در سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات [اسلایدهای آموزشی /مديريت سرمايه‌گذاري]

30/07/1392

جلسة6.     

- کسب‌وکار املاک و مستغلات در ایران

- اسلاید: چگونه بسازیم و بفروشیم؟ [اسلایدهای آموزشی /مديريت سرمايه‌گذاري]

07/08/1392

جلسة7.     

- اختیار واقعی و قیمت‌گذاری املاک و مستغلات

- کتاب شماره 3/ بخش سوم: اختیارهای واقعی و ارزش زمین

- اسلاید: ارزشیابی املاک و مستغلات با استفاده از روش اختیار واقعی

[اسلایدهای آموزشی / مدیریت سرمایه‌گذاری]

- افته‌های آموزشی: قیمت‌گذاری املاک و مستغلات اجاره‌ای

14/08/1392

جلسة8.     

- تامین مالی املاک و مستغلات و بازار اولیه رهن

- کتاب شماره 1/ Chapter16: Mortgage Basicsl

- کتاب شماره 1/ Chapter17: Mortgage Basicsl

- کتاب شماره 3 بخش دوم: ارزیابی کارایی بازار رهن ایران

- اسلاید: وام‌های رهنی [اسلایدهای آموزشی/ بازارها و نهادهای مالی]

- سخنرانی وزیر مسکن، راه و شهرسازی

21/08/1392

جلسة9.      

- امتحان میان‌ترم

 

28/08/1392

جلسة10.   

- بدیل‌های تامین مالی (1)

- طرح مسکن مهر

- اسلاید: بدیل‌های سنتی تامین مالی املاک و مستغلات [در دست تدوین]

- اسلاید: بررسی توجیه‌پذیری اقتصادی طرح مسکن مهر [در دست تدوین]

05/09/1392

جلسة11.    

- تامین مالی املاک و مستغلات و بازار ثانویه رهن

- کتاب شماره 1/ Chapter16: Commercial Mortgage Backed Securities

- کتاب شماره 2/ Chapter19: The Secondary Morrgage Market

- کتاب شماره 2/ Chapter19: The Secondary Mortgage Market

- کتاب شماره 3/ بخش دوم: تبدیل به اوراق بهادار کردن وام‌های رهنی- اوراق بهادار با پشتوانه وام‌های رهنی، اصول طراحی اوراق بهادار با پشتوانه رهن- بازار سرمایه مسکن و ضرورت‌های گسترش آن

- اسلاید: بازار ثانویه رهن [اسلایدهای آموزشی / بازارها و نهادهای مالی]

- اسلاید:‌مشتقه‌های املاک و مستغلات [در دست تدوین]

- سخنرانی مدیر پروژة "تبدیل به اوراق بهادارکردن وام‌های بانک مسکن" در شرکت تامین سرمایه نوین

12/09/1392

جلسة12.   

- بحران مالی مسکن

- اسلاید: بحران مالی بین‌المللی و ریشه‌های آن [اسلایدهای آموزشی/ بازارها و نهادهای مالی]

- اسلاید: بحران وام‌های بدون اعتبار [اسلایدهای آموزشی / بازارها و نهادهای مالی]

19/09/1392

جلسة13.  

- صندوق‌های سرمایه‌گذاری

- بدیل‌های تامین مالی (2)

- کتاب شماره 2/ Chapter18: Joint V entures, Syndication and Partnership

- کتاب شماره 3/ بخش اول: صندوق‌های سرمایه‌گذاری مستغلات

- اسلاید: صندوق‌های سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات و صندوق‌های زمین و ساختمان

[اسلایدهای آموزشی/ بازارها و نهادهای مالی]

26/09/1392

جلسة14.  

- طرح‌های توسعه املاک و مستغلات

- اسلاید: تجزیه و تحلیل طرح‌های توسعه املاک و مستغلات [در دست تدوین]

03/10/1392

جلسة15.  

- مشارکت مدنی

- حسابداری املاک و مستغلات

- اسلاید: مشارکت زمانی [اسلایدهای آموزشی/ بازارها و نهادها]

- افته‌های آموزشی: شرکت مسکن آفرین

17/10/1392

جلسة16.    

- جمع‌بندی

 

24/10/1392


فرم ثبت نظر
نام
آدرس ايميل
متن نظر *
متن کنترلی را وارد کنيد *

در اين بخش نظری ثبت نشده است.
© Copyright 2011 iranfinance.net All Rights Reserved. Powered by : HomaNic.com | Developed by :