آبنبات ناستی
متن افته
--------------------------------------------------------------------------------
شرکت نشنال فودس در حال بررسی راه‌اندازی خط تولید آبنبات جدیدی به‌نام ناستی است. این شرکت طی 2 سال، 450 هزار دلار صرف توسعۀ این محصول کرده است. شرکت ناستی همچنین 100 هزار دلار صرف تحقیقات بازاریابی در 25 یالت کرده است.
بر اساس تجربیات حاصل از محصولات قبلی، مدیریت معتقد است که این محصول برای 5 سال و هر سال 4 میلیون بسته فروش خواهد داشت. شرکت می‌تواند هر بسته را به قیمت 50 سنت بفروشد. زمین، ساختمان و تجهیزات موردنیاز برای تولید این آبنبات، 1 میلیون دلار هزینه دارد. این هزینه در پایان سال اول پرداخت می‌شود و از سال دوم، تولید محصول آغاز می‌گردد. همچنین 300 هزار دلار سرمایه در گردش برای تولید ناستی موردنیاز است. بر اساس انتظارات نشنال فودس هزینه‌های تولید به‌طور متوسط 60 درصد از درآمد خالص و مجموع هزینه‌های سربار و فروش سالانه 225 هزار دلار برآورد می‌شود. تجهیزات عمری برابر 5 سال دارند و پس از آن ارزش اسقاطی نخواهد داشت. سرمایه در گردش در پایان سال دهم به‌طور کامل بازیافت می‌شود. استهلاک به‌صورت خطی محاسبه می‌شود و نرخ مالیات 45% است. شرکت در انتهای سال پنجم، زمین را به ارزش دفتری یعنی 400 هزار دلار می‌فروشد. برای راه‌اندازی این پروژه، شرکت مبلغ 1 میلیون دلار با نرخ 10% وام می‌گیرد و مابقی را از طریق انتشار سهام عادی تأمین مالی می‌گردد. نرخ بازدۀ پروژه‌هایی با ریسک مشابه 18% است.
1. آیا نشنال فودس باید این آبنبات را تولید کند؟ این نتیجه بر چه مبنایی استوار است؟
2. آیا اگر هزینه‌های تولید از 65% به 60% برسد، تأثیری در این نتیجه خواهد داشت؟
3. آیا اگر روش محاسبۀ استهلاک به MACRS تغییر یابد تأثیری در تحلیل شما خواهد داشت؟
4. فرض کنید انتظار بر این است که رقبا برای رقابت با ناستی وارد عمل شوند و باز هم فرض کنید که تأثیر آن کاهش 5درصدی سالانه در فروش بعد از سال دوم باشد. آیا باز هم شرکت باید ناستی تولید کند؟
5. بنا به گزارش مدیر مالی، شرکت سطح عمومی قیمت‌ها سالانه 5% افزایش می‌یابد. بنا به مفروضات، تورم بر درآمد فروش و هزینه‌ها تأثیر یکسانی دارد، آیا بازهم تولید آبنبات توجیه‌پذیر است؟
6. طبیعتاً ارقام برآوردشده در این تحلیل با خطا همراه است. خطای بیشتر به معنی ریسک بیشتر پروژه است. ریسک در کجای این تحلیل لحاظ می‌شود؟
7. آیا هزینۀ سرمایۀ پروژه در طول عمر پروژه ثابت است؟ توضیح دهید.
8. اگر بتای اهرمی این پروژه 1.5 باشد، آیا پروژه بدون اخذ وام توجیه‌پذیر است؟
9. آیا تصمیمات تأمین مالی را باید مستقل از بودجه‌بندی سرمایه‌ای اتخاذ کرد؟